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軟銀CEO孫正義看中的東南亞市場有什么?

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2個月前 (10-17) 沙發

原本今年該是軟銀的豐收年,然而Uber市值不及預期、WeWork上市遇阻,種種挫折讓軟銀股票大跌,與四月相比,軟銀估價下跌31%,另有報道稱,軟銀愿景基金二期募資也遇到了麻煩。

“結果與目標相去甚遠,這讓我感到羞愧和迫切?!睂O正義在近日接受《日經商務周刊》采訪時說。

在投資業績下滑之時,孫正義將目光投向了新興市場——東南亞,他認為那片飛速增長的土地將是繼中美市場后,下一個蘊藏機會的寶地。

“過去,我曾羨慕美國和中國市場的規模,但如今可以看到,許多炙手可熱且增長迅速的企業來自像東南亞這樣的小型市場?!?/p>

孫正義曾提出過“時間機器理論”,他認為美國、日本、中國等國家處于不同的發展階段,在日本、中國這些國家的發展還不成熟時,先在比較發達的市場如美國開展業務,而當在回到后發國家時就像坐上時光機器。

一大批創業者涌向東南亞的原因也是如此,一位東南亞創業者對投中網稱,在中國行之有效的商業模式將有極大可能性在東南亞復現。

孫正義曾經創造出“阿里巴巴”超1700倍回報率的投資神話,如今卻因為Uber和Wework的巨額虧損而飽受質疑,他能在東南亞找到下一個“阿里巴巴”嗎?東南亞又有著怎樣的機遇讓創新者和資本家們趨之若鶩?

1.東南亞的獨角獸們

在中國以南的這片土地上,正在復制著中國獨角獸的傳奇故事。

以東南亞版滴滴“Grab”是其中最為聲名卓著的案例。這家成立于2012年的新加坡打車服務提供商,目前已經累計融資91億美元,估值達140億美元。根據騰訊《一線》報道,2018年,Grab營收超過10億美元,客戶端下載量超過1.25億,已在東南亞地區的8個國家235個城市開展業務。

這些初創企業依舊遵循著中國互聯網通行的規律——贏者通吃。即基于一個主營業務聚攏用戶,而后延展出一個生態閉環。比如中國的美團,圍繞衣食住行開展了外賣、打車等多個業務。

Grab的業務開始像八爪魚一樣沿伸開來,它在2018年6月推出了送餐業務,并已經在泰國和菲律賓位居市場第一位,Grab還開展了電子錢包和支付業務,目前,Grab已與東盟地區的60多個金融機構展開合作。

“我希望Grab未來的定位能夠從單一的打車軟件轉型成為消費者每天都在使用、更符合東南亞地區消費者生活方式的‘超級APP’移動服務平臺,”Grab總裁Ming Maa曾表示。

又比如,金融支付公司Go-jek不僅自身估值達95億美元,還通過投資并購手段將12家初創公司收于囊中。業務從打車、電商、電影票到電子支付等。

根據獨角獸企業10億美元的估值要求,東南亞共有八家企業符合標準,包括房屋建筑公司Revolution Precrafted、跨境電商平臺Bukalapak、金融支付公司Gojek、移動出行公司Grab、在線電商平臺Lazada、在線旅游服務平臺Traveloka、印度尼西亞電商平臺Tokopedia和游戲公司VNG。

這些東南亞企業大都成長快,估值高企,根據36氪報道,戈壁創投投資總監涂知悅稱,東南亞有很多創業項目,估值的絕對值不算貴,但如果與中美對比經營數據,其實估值非常高。

在這些新興獨角獸背后,站著來自中國的巨頭,比如騰訊、阿里巴巴,還有孫正義的軟銀。有說法稱,東南亞初創企業的高估值要么靠北京,要么靠東京。

2.軟銀在東南亞做了什么?

在過去的兩年時間里,孫正義的愿景基金花掉了大約700億美元、投資了近70家科技公司,其中包括共享辦公創業企業WeWork、辦公場所信息交流平臺Slack、叫車服務平臺Uber、Grab、Ola以及中國的滴滴出行。

《經濟學人》此前曾報道稱,2019年將是檢驗成果的一年,因為軟銀投的多家企業將要上市。但從Uber、Wework的收益來看,這個結果顯然不太好,分析人士稱,這家日本投資公司將損失數十億美元。

孫正義稱,為不甚理想的投資業績感到羞愧,還表示要將目光放向正蓬勃發展著的東南亞,“這才剛剛開始,我覺得那里(東南亞)有極大的潛力?!?/p>

軟銀在東南亞最為大手筆的投資是對于出行平臺Grab,軟銀先后參與了六輪融資。而Tokopedia、snapdeal、paytm背后也出現軟銀的身影。

在軟銀對東南亞的投資版圖中,還有盟友阿里巴巴。軟銀是阿里巴巴的第一大股東,據不完全統計,軟銀與阿里巴巴在東南亞和印度市場投資了4家企業,主要集中在電商和移動支付領域,特別是印度“支付寶”——Paytm,軟銀對其投資已超10億美元,阿里巴巴也已參與其多輪投資。

愿景基金管理合伙人Jeffrey Housenbold表示,貫穿所有投資的另一個非常普遍的主題,實際上是圍繞數據展開的。

“在奇點和人工智能的概念中,它實際上是有關數據和人與機器的融合。為了讓世界變得更美好,讓人們更快樂,豐富他們的生活,提供更好的產品和服務,我們如何處理這些數據?無論是通過使用數據來實現藥物發現,還是試圖提高食物輸送的效率,都無所謂。因為我們幾乎每個公司都擁有著大量數據?!?/p>

在孫正義的設想當中,他希望每當我們使用智能手機、叫出租車、點餐、住酒店、付款或接受醫療時,都會在所謂的數據交易中與一家屬于軟銀家族的公司打交道。正如孫正義喜歡說的:“誰控制了數據,誰就控制了世界?!?/p>

戈壁創投合伙人唐啟波告訴投中網,由于當前東南亞尚且處于新興階段,主要是集中在出行、電商等可用資本快速推動、高頻剛需的賽道。并且,像軟銀這樣的大基金的可投標的并不多。

3.東南亞的機會和挑戰

東南亞究竟有什么魅力讓資本巨頭為之神往?

首先自然是有一個廣闊的、增速迅猛的市場。東南亞擁有3.8億的互聯網用戶,是全球互聯網用戶增長最快的地區。根據谷歌數據顯示,2018年東南亞互聯網經濟通過在線旅游、電子商務、在線媒體和交通出行四大領域實現了720億美元的商品總值(GMV),與去年同期相比增長了37%,超過了2015至2018年32%的復合年增長率(CAGR),到2025年有望超過2400億美元。

唐啟波認為,一是東南亞整個市場偏早期,中國市場的平臺型機會消失,但東南亞還存在機會;二是一些中國的商業模式有機會在東南亞得到復制;三是東南亞是一個第三方市場,大家能夠以一個中立的立場進入。

挑戰在于在東南亞地區,每個國家都是一個很獨立的市場,語言文化體系差別很大,所以要在東南亞覆蓋多個市場和國家做一個跨境平臺難度非常大。東南亞資本市場也并不成熟,能領投B輪、C輪的基金并不多,此外,也沒有一個好的退出渠道——東南亞并沒有合適的板塊來消化這些獨角獸。

還有一個潛在的問題,唐啟波稱,由于東南亞可選的標的并不多,資本由于集中頭部項目推高估值,如果去美股上市,美國的市場可能并不會認可如此高的估值。原因在于雖然東南亞企業訂單量多,但是客單價低,毛利較薄。

對于嗅覺敏銳的資本家而言,東南亞尚且是一片處女之地,這意味著前方將高回報與高風險并存——在這里,你有可能找到下一個阿里巴巴,也有可能一無所獲。

來源:互聯網
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